9. Как определить горизонт финансового планирования?

Горизонт финансового планирования важен, прежде всего, при оценке инвестиционной привлекательности проекта, ведь от него напрямую зависят такие показатели как чистая приведенная стоимость (NPV), внутренняя норма доходности (IRR) и индекс рентабельности (PI):

• На слишком коротком горизонте даже самый выгодный проект может просто не успеть выйти на точку безубыточности, окупить первоначальные вложения или полностью раскрыть свой потенциал.
• На слишком длинном горизонте растет вероятность некорректного учета макроэкономических и отраслевых условий ведения бизнеса, изменения технологий и потребительских предпочтений, а также необходимого объема инвестиций в обновление основных средств и нематериальных активов.

Как выбрать правильный горизонт финансового планирования? Однозначного ответа на этот вопрос нет, но есть ряд подходов, которыми можно руководствоваться при принятии решений по данному вопросу. Так, в зависимости от специфики проекта горизонт финансового планирования можно прямо или косвенно привязать к следующим показателям:

• Срок полезного использования основных средств. Такой подход применим для капиталоемких, а также для относительно стабильных отраслей, в которых основные технологии и потребительские предпочтения существенно не меняются на протяжении многих лет.
• Длительность жизненного цикла продуктов, услуг и технологий, а именно прогнозируемый период времени, в течение которого будет сохраняться спрос на реализуемые вами продукты, услуги или лежащие в их основе технологии. Такой подход, как правило, применим для более динамичных рынков и отраслей.
• Длительность экономических циклов. Краткосрочные циклы (циклы Китчина) длятся по 3−4 года и связываются с неравномерным распространением информации в экономике. Среднесрочные циклы (циклы Жюгляра) длятся по 7−11 лет и связаны со средней динамикой обновления основных фондов отраслях промышленности.
• Длительность политических циклов, связанных с выборами президента, парламента, обновлением состава правительства или руководства регионов. Такой подход возможен при наличии рисков существенного влияния политической конъюнктуры на рассматриваемую отрасль, компанию или проект.