Горизонт финансово-экономического моделирования

Горизонт финансово-экономического моделирования — это период или срок, на который или до которого вы полноценно прогнозируете и рассчитываете финансово-экономические показатели вашего проекта или организации.

Горизонт финансового-экономического моделирования важен, прежде всего, при оценке инвестиционной привлекательности проекта, ведь от него напрямую зависят такие показатели как чистая приведенная стоимость (NPV), внутренняя норма доходности (IRR) и индекс рентабельности проекта (PI):

• на слишком коротком горизонте даже самый выгодный проект может просто не успеть выйти на точку безубыточности, окупить первоначальные вложения или полностью раскрыть свой потенциал;
• на слишком длинном горизонте растет вероятность некорректного учета меняющихся макроэкономических и отраслевых условий ведения бизнеса, технологий и потребительских предпочтений, а также необходимого объема инвестиций в обновление основных средств и нематериальных активов.

Как выбрать правильный горизонт финансово-экономического моделирования? Однозначного ответа на этот вопрос нет, но есть ряд общих подходов, которыми можно руководствоваться при принятии решений по данному вопросу. Так, в зависимости от специфики проекта горизонт финансово-экономического моделирования можно прямо или косвенно привязать к одному из следующих показателей.

Срок полезного использования основных средств. Такой подход применим для капиталоемких, а также для относительно стабильных отраслей, в которых основные технологии и потребительские предпочтения существенно не меняются на протяжении многих лет. Преимуществами такого подхода часто являются:

• отсутствие необходимости в моделировании инвестиций в обновление ОС и НМА
• упрощение расчета амортизации (как следствие предыдущего пункта)
• нулевая остаточная стоимость ОС и НМА на конец проекта

Длительность жизненного цикла продуктов, услуг и технологий, а точнее прогнозируемый период времени, в течение которого будет расти или сохраняться спрос на реализуемые вами продукты, услуги или лежащие в их основе технологии. Такой подход, как правило, применим для более динамичных рынков и отраслей, а также для тех случаев, когда финансово-экономическая модель разрабатывается не для компании в целом, а для конкретной модели продукта, работы или услуги.

Пределы масштабируемости бизнес-модели, а точнее период времени, в течение которого компания может успешно расти и развиваться в рамках объективных ограничений, обусловленных текущей или выбранной бизнес-моделью.

Длительность экономических циклов. Несмотря на то, что в условиях современного динамично меняющегося мира теории экономических циклов уже неоднократно подвергались критике, их до сих пор можно использовать в качестве ориентиров при выборе горизонтов финансово-экономического моделирования, например:

• краткосрочные циклы Китчина продолжительностью 3−4 связываются с неравномерным распределением информации в экономике;
• среднесрочные циклы Жюгляра продолжительностью 7−11 лет связываются со средней динамикой обновления основных фондов в отраслях промышленности;
• среднесрочные циклы Кузнеца продолжительностью 15−25 лет связываются с демографическими процессами и инфраструктурными изменениями;
• долгосрочные циклы Кондратьева продолжительностью 45−60 лет связываются со сменой технологических укладов, промышленными революциями и другими масштабными социально-экономическими изменениями.

Длительность политических циклов, связанных с выборами президента, парламента, обновлением состава правительства, руководства регионов, политических элит, прогнозируемыми сроками обострения или разрешения международных конфликтов и иными внутренними и внешними политическими процессами. Такой подход возможен при наличии рисков существенного влияния политической конъюнктуры на рассматриваемую отрасль, компанию или проект, а также при моделировании регуляторных изменений или крупных проектов с государственным участием.

Подводя итог, необходимо отметить, что выбор горизонта финансово-экономического моделирования часто влияет не только на показатели инвестиционной привлекательности, но и на сложность и стоимость финансово-экономической модели. А точнее на то, придется ли в ней отдельно учитывать специфику трансформации базовой бизнес-модели под влиянием внутренних или внешних факторов.