Моделирование финансовой деятельности

Финансовая деятельность как элемент финансово-экономического моделирования охватывает вопросы, связанные с формированием и увеличением капитала компании за счет вкладов собственников и инвесторов, привлечением и возвратом заемных средств, начислением и выплатой дивидендов, процентов и иных платежей в соответствии с условиями привлечения собственных и заемных средств.

Моделирование финансовой деятельности часто носит вспомогательный характер, осуществляется на заключительном этапе разработки финансово-экономической модели и обычно направлено на решение одной из следующих задач.

Задача № 1 предусматривает расчет необходимого объема и графика финансирования. При этом важно понимать, что на первоначальном или отдельных этапах развития операционная деятельность может быть убыточной, а значит требовать вложений не только на закупку основных средств, пополнение запасов, оплату авансов и другие аналогичные операции, но и на покрытие текущих убытков. В последующие периоды крупные инвестиционные и операционные затраты, уже напротив, могут полностью или частично финансироваться за счет накопленной прибыли без необходимости привлечения кредитов и займов или дополнительных вкладов в УК. Разумеется если, если такая прибыль ранее не выведена в виде дивидендов или в счет погашения кредитов, займом и процентных платежей.

Результатом моделирования в рамках рассматриваемой задачи могут стать два графика:

• график финансирования проекта (без разбивки по источникам);
• график накопления денежных средств, свободных от предстоящих обязательств по оплате инвестиционных и операционных затрат или покрытия прогнозируемых операционных убытков.

Задача № 2 предусматривает моделирование некоторой заранее продуманной стратегии финансирования проекта или компании за счет собственных или заемных средств. Настраиваемые параметры такой стратегии отражаются в модели исходных данных, а логика реализации — на уровне расчетных алгоритмов. Данная логика должна быть максимально строгой и не предусматривать никаких элементов неопределенности или циклических вычислений. В противном случае может оказаться так, что ее будет просто невозможно реализовать стандартными средствами Excel.

В качестве настраиваемых параметров могут выступать:

• состав источников собственного и заемного финансирования;
• очередность привлечения и возврата средств из различных источников;
• максимальные сроки, лимиты, соотношения и иные показатели, влияющие на очередность привлечение средств из различных источников;
• доля чистой прибыли, направляемая на выплату дивидендов, либо исходные данные, влияющие на расчет такой доли, а также периодичность выплат;
• ставки процентов по кредитам и займам и периодичность выплат.

Отдельного внимания заслуживают часто встречающиеся на практике нестандартные условия финансирования. Это могут быть платежи в процентах от выручки, операционной прибыли или иные расчетные платежи, а получателями таких платежей могут выступать не только юридические, но и физические лица, в том числе отдельные собственники и инвесторы.

В таких случаях необходимо учитывать, что соответствующие выплаты далеко не всегда могут быть включены в состав расходов при расчете налогооблагаемой прибыли, в случае выплат в пользу физических лиц будет необходимо дополнительно удержать НДФЛ, начисть и заплатить страховые взносы, а также быть готовым к повышенной комиссии за банковские переводы.

Результатом моделирования в рамках рассматриваемой задачи являются сформированные на основе выбранной стратегии графики привлечения и возврата финансирования, а также связанные с ними графики выплаты дивидендов, процентов и иных аналогичных платежей.

Задача № 3 предусматривает моделирование инструмента для формирования графиков привлечения и возврата собственного и заемного капитала, а также графиков выплаты дивидендов, процентов и иных аналогичных платежей в ручном режиме.

Соответствующий инструмент должен быть максимально наглядным и показывать будущему пользователю финансово-экономической модели по результатам каждого отчетного периода, а также с учетом ранее принятых финансовых решений:

• какой объем денежных средств доступен для распределения (выплаты кредитов и займов, дивидендов, процентов и иных платежей) без ущерба для будущей операционной и инвестиционной деятельности;
• остаток задолженности по кредитам и займам;
• остаток задолженности по начисленным и не начисленным, но обещанным дивидендам, а также по начисленным процентам и иным аналогичным платежам.

Вне зависимости от того, какую задачу мы хотим решить, включение в модель элементов моделирования финансовой деятельности является еще одним случаем, когда в финансово-экономической модели появляется бухгалтерский баланс, а финансовая отчетность разделяется на отчет о финансовых результатах и отчет о движении денежных средств.

Подводя итог, необходимо отметить, что финансовая деятельность неизбежно влияет на чистую прибыль, налоги и рентабельность, а также на остаточную стоимость бизнеса. В связи с этим такие показатели инвестиционной привлекательности как чистая приведенная стоимость (NPV), внутренняя норма доходности (IRR), индекс рентабельности (PI) и период окупаемости (PP) должны либо рассчитываться без учета денежных потоков от финансовых операций, либо требовать особой интерпретации. Кроме того, все эти показатели можно отдельно рассчитать с точки зрения каждого собственника, инвестора или кредитора.